国诚投顾：白酒行业中报后迎新机遇，新品频出布局中高端

　　核心观点

　　中报季白酒报表压力释放、加速出清，酒企推新品顺应变化。近期白酒上半年报告显示，酒企多呈现Q2营收和归母净利润同比增速较Q1转差的情况。在报表业绩加速出清和行情低位时，申万白酒二级行业指数上周回升3.62%，表明顺周期或低位权重板块在市场持续突破下可能获得较好的修复性行情。

　　据微酒消息，近期行业新品频出，酒企主动适应市场，进行价位和人群延伸，丰富价格带、迎合年轻群体，在主力产品外寻新增长点。如贵州茅台推出贵州茅台酒(五星商标上市70周年纪念)等系列文创及新品，古井贡酒推出年份原浆轻度古20，五粮液即将上市29°五粮液·一见倾心，顺应消费需求，在中秋国庆旺季前上市产品补充下半年业绩。据wind数据，截至8月24日，飞天茅台散瓶/整箱产品批价比一周前分别回落30/15元/瓶，达1820/1845元/瓶。

　　白酒板块近期基本面催化少，中报业绩压力释放后，下半年景气度待中秋国庆季出货情况验证。我们认为，下半年或迎行业同期低基数、餐饮消费政策边际效应递减等有利因素，三四季度业绩好转值得关注。建议关注后续宏观指标和新增政策对消费板块的催化。近期市场整体波动回升，低估值顺周期板块有望渐受市场重视。白酒板块建议从渠道出清、区域格局优化、场景承接、分红率提升等角度找投资标的，关注全国化名酒、次高端龙头、徽酒苏酒等地产酒。

　　投资策略

　　建议关注两个方向：一是顺应消费升级趋势，布局高端与次高端白酒;二是关注渠道优化与区域龙头，把握估值修复机会。

　　参考来源：2025年8月27日 中国银河证券 赵良毕 王思宬 《通信行业点评报告：卫星互联组网或加速，市场增量迎来大空间》

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