搜狐
2025-11-17 11:33:50
市场回顾
本周沪指整体呈现震荡特征，日K线上基本上是阴阳夹杂，且波动幅度都不大，到周五盘中一度创出本轮行情新高，但随后又回落走低，最终周 K 线以小阴线报收;创业板指相对更为弱势，整体震荡走低，周 K 线以阴线报收。
板块概念上，医药商业、乳业、氟化工、电池等方向涨幅靠前;另外，流感、福建等方向也有不错的表现。元件、CPO、铜缆高速连接、人形机器人等则跌幅靠前。
整体来看，本周市场延续分化特征，部分涨价概念强者恒强。低位大消费、创新药等方向也出现轮番活跃，而半导体、AI硬件、机器人等科技方向则呈现出补跌的迹象。
本周消息面，证监会副主席李明：坚决防止市场大起大落、急涨急跌。 美国结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。
操作策略
沪指近期延续多头趋势，尽管日线曾短暂出现顶部结构，但随后该结构已消失，从趋势逻辑来看，仍应顺势看多。不过需注意，近期市场走势更偏向震荡整理，日 K 线波动幅度相对有限，预计后续日线级别大概率会反复出现顶部结构与顶部钝化的情况。若阶段性高位频繁释放见顶信号，仍需保持谨慎，避免盲目追高。当然，核心判断依据仍是趋势本身：只要沪指始终运行在趋势带上方，就可维持中等仓位参与;一旦指数跌破趋势带，就需进一步降低仓位以控制风险。
创业板指前面出现顶部结构后，近期更像是在走调整浪。
投资不要把所有鸡蛋放一个篮子，更不要把所有篮子放一辆车上。盈利是运气，风控是本事 —— 运气会走，本事才长久。建议短期选择有事件驱动和业绩改善预期的板块，后市可以逢低关注消费、医药、锂电池等方向。
统计局：10月居民消费价格出现积极变化 要继续扩大国内需求 促进价格合理回升
经济数据超预期：
消息面上：中国10月份消费者价格指数(CPI)同比上涨0.2%，略高于市场预期。
数据解读：10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。CPI环比涨幅扩大主要是由于国庆、中秋假期消费扩大和工业消费品价格上涨带动。一是假日旅游出行需求旺盛，带动交通和住宿价格上涨;二是假日用餐需求增加，带动食品价格上涨;三是工业消费品价格环比上涨。
点评：11月14日，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办新闻发布会上表示，总的来看，在促进价格合理回升的各项措施作用下，10月份居民消费价格出现积极变化，但市场需求拉动仍显不足，价格总体低位运行。下阶段，要继续扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争环境，推进重点行业产能治理，改善供求关系，促进价格合理回升。
投资逻辑(在当前政策环境下，消费领域展现出良好的投资逻辑)：
1、扩大内需战略奠定消费基础;2025 年政府工作报告将 “大力提振消费” 提至工作任务首位，政策持续突出消费战略地位，为消费行业发展营造了良好政策氛围。
2、收入分配改革提升消费能力;当前我国居民消费率与发达国家相比仍偏低，未来通过深化收入分配改革，有望提升居民收入水平，进而增强消费能力。
3、供给创新政策创造消费需求;政策推动供给创新，鼓励企业推出新型优质产品和服务，创造增量消费需求。
关注国内创新药新产品进展
行业跟踪：
康方生物全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西(伊沃西单抗)联合化疗治疗EGFR-TKI进展后的EGFR突变非鳞状非小细胞肺癌的III期HARMONi-A研究最终总生存期分析结果在SITC年会以"最新突破性摘要"形式发布。
在2025年美国血液学会年会公布的临床研究中，乐普生物CD20ADC药物MRG001与BTK抑制剂奥布替尼联合治疗复发/难治性弥漫大B细胞淋巴瘤显示出突破性疗效。
点评：
本周制药行业震荡调整，25Q3公募基金医药持仓：环比持续提升，创新药、CXO行业加配明显。
板块内各公司将陆续迎来拐点，部分25年比24年加速增长，以及Q4有望高增长的公司今年以来有较大涨幅;接下来建议重点关注26年比25年加速的公司，随着政策缓和、集采出清、企业战略转型和国际业务拓展，26年多家公司迎来业绩改善或高增长。
投资逻辑：
1、近年来，中国创新药企呈现营收增长、亏损收窄趋势，行业在技术突破、国际化加速、政策支持三轮驱动下加速发展。
2、政策端，集采与医保谈判常态化推进，创新药获政策倾斜。国家集采品种稳步扩容，24医保谈判中创新药成功率超90%，国产占比达70%以上。商保政策密集出台，为创新药支付端提供增量可能，精麻药物监管体系亦逐步完善。
3、国际化竞争力持续提升，新技术推动行业快速发展，国家政策鼓励创新药发展，看好相关创新药及制药企业。
我国新能源汽车行业现状及展望：
我国新能源汽车产销量已连续10年稳居全球第一，且我国新能源汽车出口成为拉动我国汽车出口和新能源汽车增长的重要因素。我国新能源汽车销售增速将显著高于我国汽车行业增速水平，渗透率将持续提升，同时出口规模持续扩大，行业整体竞争力将进一步提升，新能源汽车续航焦虑将显著缓解，智能化进一步普及。
我国锂电池行业现状及展望：
2024年，我国锂电池产业规模达1.2万亿元。锂电池增量主要关注动力和储能电池，2025年上半年动力和储能电池占比分别为61.47%和34.15%。我国锂电池需求将持续增长，储能锂电池成为最主要增长极，锂电池下游应用场景将进一步丰富，行业技术迭代加速，产业向绿色低碳方向发展。
核心观点：
新能源汽车和锂电池作为我国新质生产力的重要组成部分。一方面我国在新能源汽车和锂电池领域已取得显著进步，且在全球已具备显著行业竞争力。同时随锂电池和新能源汽车产业链关注度提升，二者产业链细分领域产能显著释放，行业竞争显著加剧，行业内卷加剧导致行业盈利总体与行业地位和发展规模不匹配，企业盈利水平差异显著。
投资建议：
根据应用领域，锂电池下游应用分为动力电池、储能电池和消费电池。我国新型能源体系中，储能技术发挥至关重要的作用，而锂电池储能在新型储能技术中占据绝对优势。
参考：
东方财富--滕晗--国家统计局：10月居民消费价格出现积极变化 要继续扩大国内需求 促进价格合理回升
天风证券--孙海洋--华利集团-300979-新开工厂加速爬坡-251109
西部证券-- 于佳琦--华利集团-300979-25Q3业绩点评：Q3毛利率环比改善，新工厂运营效率持续提升-251109
天风证券-- 孙海洋--罗莱生活-002293-运营进入上行周期-251105
浙商证券-- 马莉 詹陆雨 邹国强--健盛集团-603558-点评报告：毛利率逐季改善明显，积极扩产及回购彰显信心-251111
中信建投--刘若飞，汤然--医药行业周度复盘--251113
国金证券--甘坛焕--华东医药000963--工业板块增长提速，创新管线持续丰富--251027
兴业证券--孙媛媛，黄翰漾--科伦药业002422.SZ--创新管线持续进展突破，业绩有望迎来拐点--251107
平安证券--叶寅，韩盟盟--通化东宝600867--产品结构持续优化，创新研发加速推进--250828
中原证券--牟国洪--锂电池行业景气持续向上-251103
东吴证券--曾朵红,周尔双,阮巧燕,朱家佟--2025年三季报点评：业绩基本符合预期，静待新业务开启放量--251103
中航证券--曾帅--星云股份 300648--主业回暖收窄业绩亏损，电池 AI大模型稳步推进--250901
西南证券--邰桂龙,杨云杰-荣旗科技--301360--2025年三季报点评：工业AI质检装备领军者，3C及新能源双轮驱动--251027
免责声明：
本文由投资顾问 权卫(执业资格证号：A1290623040002) 相健(执业资格证号：A1290622030005)屈长江(执业资格证号：A1290622120009)朱显东(执业资格证号：A1290624020001)祁海波(执业资格证号：A1290623050006)黄加宝(执业资格号：A1290621010001)何程彬哲(执业资格证号：A1290622090001)进行编辑整理，仅代表个人观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。深圳市国诚投资咨询有限公司是证监会批准的证券投资咨询公司，组织机构代码统一信用码为914403007634715216。
本报告由国诚投顾投研团队整理，报告的信息均来源于市场公开消息和数据整理，本公司对报告内容(含公开信息)的准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等不做任何陈述和保证。本公司已力求报告内容客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅反映撰写者在报告发出当日的设想、见解和分析方法应仅供参考。同时，本公司可发布其他与本报告所载资料不一致及结论有所不同的报告。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任!
