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2025-08-27 06:53:02
A股市场又迎来历史性时刻。
8月25日，A股市场成交金额突破3万亿元，为去年10月8日以来首次突破3万亿元，也是A股历史第二次突破3万亿元。当日，超3300只个股上涨，三大指数集体飘红，市场迎来一轮强劲上涨行情。
市场活跃度显著提升
鲁股成交额较去年同期增长74.56%
成交额直接反映市场资金流动规模与投资者参与热情，是衡量股市活跃度的重要指标。
数据显示，2025年以来，A股累计成交额超过236万亿元，超越历史上大多数年份的全年成交额，仅次于2021年、2024年和2015年。这一数据反映出今年市场活跃度的显著提升。
在全国市场整体向好的背景下，山东省上市公司表现突出。截至8月25日，今年以来山东省股票累计成交额突破10.81万亿元，较去年同期的6.19万亿元大幅增长74.56%。仅8月25日单日，山东板块成交额即达1286.44亿元，其中中际旭创、浪潮信息成交均超百亿，成为引领区域交投活跃的重要力量。
山东板块成交额大幅增长的背后，是产业结构优化与多元资本格局的形成。从行业来看，机械设备、信息技术、汽车零部件、化工等行业表现强劲，龙头企业如中际旭创、浪潮信息、歌尔股份、潍柴动力等带动效应显著，同时中小盘个股活跃度也明显提升。
从板块分布看，主板仍是主力，今年以来成交额达72978.56亿元，创业板、科创板及北交所也迅速增长，成交分别达到28666.19亿元、4473.68亿元和3013.93亿元，反映出山东资本市场层次日益丰富、投资者结构不断优化。
成交额的持续放大，往往意味着资金正积极涌入市场，为股价上涨提供了重要的流动性支撑。截至8月26日，A股市场共有100只个股年内涨幅超过100%，山东省共有26家企业涨幅超过100%，主要集中于化工、生物医药、高端装备制造等领域。其中，联合化学以市值增长369.6%位居涨幅榜首。
3万亿成交额背后的资金从哪里来?
政策预期引领、外资持续回流、居民资产配置转向
巨额成交背后，是多方资金的汇聚与流动。
“成交额突破3万亿元说明A股已处牛市，流动性宽松、外汇回流及储蓄搬家都是推高市场成交额的因素。”知名经济学家盘和林表示。
政策层面持续释放暖意，为市场注入稳定预期。货币与财政政策保持宽松取向，特别是“两新两重”政策有效拉动了内需。鹏华基金张峻晓表示，“同时如生育补贴、以旧换新等一系列稳增长措施仍在加码，叠加下半年专项债发行或加速以及潜在的降准降息窗口，国内政策层面对资本市场提供了稳定的支持。”
外资回流成为重要推手。国信证券分析显示，美元指数回落、美债实际利率下行以及主要央行的降息政策，为非美市场带来了增量流动性。美元流动性宽松降低了融资成本，推动资本大规模流入新兴市场，A股在这一全球资金轮动中受益显著。根据Wind数据，截至8月21日，外资机构持有A股市值约为2.5万亿元，相比2024年末增长8%，占A股总流通市值的2.72%。这一增长反映了外资对中国资产的长期看好，尤其是在科技创新、新能源等领域。
居民资金入场积极性也有所提升。中金公司最新研报指出，市场活跃度提升、增量资金入市的来源之一是居民存款搬家的初步显现。从资金流向来看上也能看出，8月25日主力资金净流出449.29亿元，而小单资金净流入571.52亿元，显示中小投资者参与热情高涨。上海证券交易所数据显示，今年7月，A股新开户数达196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%。
市场后续走势如何演绎?
慢牛格局可期，理性看待风险
A股成交额突破3万亿元，既是对当前市场热情的印证，也引发了对后市能否持续的思考。综合多家机构观点来看，市场中期向上趋势已成共识。
盘和林指出，短期内继续看高，但也提示牛市周期通常不超过一年，需理性看待上涨节奏。
开源证券分析认为，流动性与政策预期继续支撑估值扩张，市场有望迎来盈利与估值的“双击”。在这一背景下，指数中枢有望进一步上移，两市总市值增长态势有望延续。
信达证券策略分析师樊继拓称，目前市场已形成“流动性牛市”共识，从经济逻辑层面来看，预期仍偏谨慎，投资者尚未将牛市与经济发展阶段特点充分结合，这也是此前指数未能加速上涨的原因之一，表明牛市尚未进入后期，宏观叙事的形成过程较为缓慢。整体来看，樊继拓预计，当前市场对牛市的解释尚未上升至股市对经济具有举足轻重地位的高度，板块机会也尚未更大范围扩散，股市大概率仍处于牛市中期。
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